中国央行公布两年多来首次降息后的第一个交易日，人民币对美元汇率创今年9月末以来新低。分析人士预计，央行降息可能启动了人民币贬值的周期，未来人民币波动可能加大，今年将成为2005年汇改以来首个人民币汇率收跌的年份。

　　上周五，中国央行自2012年7月以来首次宣布了不对称降息：将金融机构下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%；将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。

　　虽然降息后央行第一时间表态称，此次利率调整仍属于中性操作，不代表货币政策取向发生变化，但今日汇市反应明显，购汇显着偏多，价格波动加剧。今日人民币兑美元收报6.1417，跌幅0.27%，跌至9月29日以来最低点，全天日内波幅178个点子，波幅也是9月29日以来最大。

　　路透采访的交易员表示，中国央行降息可能令人民币短期朝贬值一侧略微波动，不过汇率政策保持相对稳定的可能性偏大。经济表现相对不景气的背景下，预计央行也不希望因人民币贬值引发大量资本外逃。一位外资行交易主管还提到，人民币中间价并未大幅走弱，从中可窥见央行或许不想引导人民币进入贬值通道。而且，人民币国际化也意味着需要相对稳定、甚至稍微强势的人民币。

　　汇丰的经济学家也在报告中警告，中国央行不可能会让人民币大贬值，离岸人民币市场对央行降息也没有很大反应。该报告写道：

“中国有更广阔的改革日程，包括经济改革和再平衡，这将把它与那些进行货币竞争的国家区分开来。”

“同时，结构性改革可能需要低增长、低通胀、逐渐降低利率和缩小储蓄与投资的差距（意味着缩减经常项目盈余）来配合实现。这些实际上都意味着人民币升值空间减小了。”

　　该报告预计，最终结果不会是人民币稳步升值或贬值，而是汇率波动更大。

　　不过，在中国央行公布降息四天前，华尔街见闻文章提到咨询公司NewGenStrategies旗下资深咨询师Matthew Garrett的观点。Garrett预计，未来的12个月内，人民币有50%的概率会开启一场前所未有的贬值和大幅波动。其波幅之大，很可能会超过中国央行今年一季度为打破单边升值预期而主导的贬值。这将会对全球市场造成破坏性的影响。

　　今日稍早，华尔街见闻文章又援引路透报道中的分析师观点，称降息可能意味着人民币自今年五月以来的一波升值进入尾声，尤其是在中国央行还可能进一步下调存款准备金率的情况下，因为这类举措将导致市场上充斥着廉价的人民币。

　　上述报道认为，上周五的降息相对削减了人民币资产对国际热钱的吸引力，持有人民币的风险增加。该报道还援引美国政治风险咨询机构Eurasia Group的分析师观点，认为

中国央行面临允许人民币适当贬值的压力，这是“市场对降息的正常回应，也是在亚洲货币全面呈现贬值压力的背景下增强出口竞争力的需要。”

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