一、一周市场综述：

　　1、一周国内主要现货价格
 

　　本周铝价延续近期窄幅波动的趋势，涨跌忽现，总体在13000之下弱势延续。

　　2、一周相关期货市场表现
 

　　伦铝受美元大涨影响回落幅度较沪铝偏大，沪伦比值上升至7.3。国内期现货基差维持现货贴水接近200的常规水平。

　　3、每周库存变化
 

　　伦铝库存持续下滑，注销仓单占比至55 %左右

　　上期所铝库存开年后持续上升

　　二、一周要闻回顾：

　　1、美国2月ISM制造业PMI 52.9，创2014年1月份以来新低，预期53.0，前值53.5。

　　美国2月Markit制造业PMI终值55.1，为2014年10月以来最高，预期54.3，初值54.3。

　　美国1月PCE物价指数同比+0.2%，预期+0.2%，前值从+0.7%修正为+0.8%。美国1月PCE物价指数环比-0.5%，预期-0.5%，前值-0.2%。美国1月核心PCE物价指数同比+1.3%，预期+1.3%，前值+1.3%。美国1月核心PCE物价指数环比+0.1%，预期+0.1%，前值+0.0%。

　　美国2月ISM非制造业PMI 56.9，预期56.5，前值56.7。新订单指数56.7，前值59.5。物价支付指数49.7，前值45.5。就业指数56.4，前值由51.6。

　　美国2月ADP就业人数+21.2万人，预期+21.9万人，前值从+21.3万人修正至+25.0万人。

　　美国1月耐用品订单环比修正值2.8%，初值+2.8%。美国1月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比修正值+0.5%，初值+0.6%。美国1月扣除运输的耐用品订单环比修正值-1.8%，初值+0.3%。美国1月扣除国防的耐用品订单环比修正值2.9%，初值+3.0%。

　　美国2月28日当周首申失业金人数32万，预期29.5万，前值31.3万。美国2月21日当周续请失业金人数242.1万，预期239.5万，前值240.1万修正为240.4万人。美国2月28日当周首申失业金人数四周均值30.475万，前值29.45万。

　　美国2月非农就业人口+29.5万人，预期+23.5万人，前值从+25.7万人修正为+23.9万人。美国2月非农私企就业人口+28.8万人，预期+22.5万人，前值从+26.7万人修正为+23.7万人。美国2月季调后制造业就业人口+0.8万人，预期+1.0万人，前值从+2.2万人修正为+2.1万人。

　　美国非农就业人口连续12个月增幅在20万人以上，为逾十年来最强升势。

　　美国2月失业率5.5%，为2008年以来最低，预期5.6%，前值5.7%。

　　美国2月劳动力参与率62.8%，预期62.9%，前值62.9%。

　　美联储褐皮书：美国经济大部分在1月份至2月中继续扩张，消费开支增加、制造业增长、企业对销售前景乐观。12个联储地区有6个表示他们的经济自上一报告期以来“温和”扩张。就业依然稳定或增长，企业看到广泛行业就业增长。多数地区受访者看到物价只是持平或小幅上涨。非金融服务需求总体温和增长。多数地区住宅销售增长；住宅营建活动参差不齐。农业形势较之前报告有所恶化，因为农场收入疲软不堪、干旱持续、且出口下滑。此份褐皮书由美国圣路易斯联储准备，相关信息收集于截止2月23日。多数联储地区在上一份报告中称经济“适中”至“温和”增长。FOMC下次会议3月17-18日召开。

　　2、欧元区1月失业率11.2%，创2012年4月以来新低。预期11.4%，前值从11.4%修正为11.3%。

　　欧元区2月CPI初值同比-0.3%，预期-0.4%，前值-0.6%。欧元区2月核心CPI初值同比0.6%，预期0.6%，前值0.6%

　　欧元区2月制造业PMI终值51.0，预期51.1，初值51.1。

　　欧元区去年第四季度GDP修正值同比+0.9%，预期+0.9%，初值+0.9%。欧元区去年第四季度GDP修正值环比+0.3%，预期+0.3%，初值+0.3%。

　　欧洲央行行长德拉吉：欧元区半数的债务被欧元区以外地区持有。欧洲央行将购买负收益率债券，底线为存款利率。截止今天，欧洲央行已借款给希腊1000亿欧元，过去两个月翻了一倍。欧洲央行给希腊的借款占到希腊GDP的68%。欧洲央行现在不能购买希腊债券。因多种原因，现在也不能购买塞浦路斯的国债。欧洲央行购买已发行债券的占比不能超过33%。如果条件满足，将恢复希腊的国债抵押豁免权。一旦希腊偿付到期的政权市场计划（SMO）债券，欧洲央行可能7、8月购买希腊债券。欧央行今日将对希腊银行业的紧急流动性援助限额提高5亿欧元。维持希腊银行业的偿付能力是必不可少的。

　　欧洲央行：维持主要再融资利率0.05%不变，符合预期。维持隔夜存款利率-0.2%不变，符合预期。维持隔夜贷款利率0.30%不变，符合预期。

　　欧洲央行行长德拉吉：将从3月9日开始启动主权债券购买。2016年9月前每月购买600亿欧元规模的资产。信贷仍然疲软，这是经济周期的反映。还将会购买资产支持债券(ABS)和资产担保债券。将一直QE，直到通胀稳定于2%。

　　欧洲央行：QE计划下，将购买由欧洲开发银行委员会、EFSF、ESM、EBI、欧盟、北欧投资银行和欧洲原子能共同体（EAEC）发行的债券。欧洲央行称将不会从一级市场购买债券。鉴于购债的限制，如果市场上债券数额不足，预计会购买替代品。1年期以下的债券不在欧洲央行的购债范围内。能购买30年期债券。欧洲央行公布的文件中，并未对QE持续时间做出说明。

　　3、中国2月份官方制造业PMI报49.9，预期49.8，前值49.8。中国2月官方非制造业PMI报53.9，前值为53.7。

　　中国2月汇丰制造业PMI终值50.7，为7个月新高，初值50.1，预期50.1。新出口订单分项指数降至48.5，为10个月来首度跌破荣枯线。新出口订单重新下滑表明外需减弱，制造商继续削减雇员数量。投入和产出价格指数双双大幅下跌表明通缩压力持续。

　　中国2月汇丰服务业PMI 52，前值51.8。中国2月汇丰综合PMI 51.8，前值51.0。

　　中国人民银行今日决定，自2015年3月1日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

　　中国设定2015年GDP增长目标在约7%左右，CPI目标在约3%左右。中国2015年全国财政预算赤字规模为1.62万亿元人民币，赤字率2.3%左右。中国今年城镇登记失业率目标4.5%以内。中国2015年广义货币供应量(M2)增速目标为12%左右。中国2015年进出口总额增长目标为6%左右。2015年社会消费品零售总额预期增加13%，固定资产投资预期增长15%。

　　政府工作报告：中国将继续实施积极财政政策和稳健货币政策。中国将保持货币信贷和社融规模平稳增长。中国稳健的货币政策要松紧适度，灵活运用公开市场操作、利率、存准率、再贷款率等工具。中国将保持人民币汇率处于合理均衡水平，增强双向浮动弹性。中国将稳步实现人民币资本项目可兑换。中国将实施更加积极的进口政策，扩大先进技术、关键设备、重要零部件进口。中国将稳定房地产需求。中国将完善地方政府融资机制。

　　4、今年1月份,中国铝土矿进口量同比减少67.11%,降至258.8万吨,相比2014年12月份下滑20%左右。去年同期,中国铝土矿进口量高达800万吨左右。印尼禁止铝土矿出口之前,中国买家储备了大量库存,导致去年同期铝土矿进口量偏高。今年1月份,中国自澳大利亚、印度和马来西亚进口铝土矿分别为150万吨、58万吨和34万吨,环比均有所回落。受雨季影响,当月中国自马来西亚进口铝土矿环比大幅下滑49%。马来西亚雨季将持续到2月底。预计,2月份中国铝土矿进口量将继续维持低位。春节过后,中国铝土矿进口量或将增加,其中,马来西亚铝土矿供应量将达到100万~150万吨。

　　三、期货价格分析：
 

　　伦铝1900附近压力较强，短期围绕1800震荡之后继续向下。下方支撑1750附近，上方压力1900。
 

　　沪铝大幅反弹过后震荡阴跌，上方压力13300附近，下方支撑12700。短期阴跌走势延续，但跌幅相对较小。

　　四、下周铝价分析：

　　欧央行宣布QE细节，引发欧元走低；而中国政府工作报告顶掉新年增长率放缓至7%左右，市场解读为需求整体放缓；美国2月非农数据亮眼，失业率也跌至5.5%的喜人成绩，美元在内外升值驱动下强势大涨创11年新高，基本金属一方面受美国经济复苏强劲和欧洲放水带来托底效应影响存在走强因素，一方面因为美元汇率的巨大压力存在走弱因素。综合作用之下，走出内外集体下跌，但在人民币支撑下外盘相对更弱的走势。基本面来看并无重大变化，国内产能长期大量过剩和逐步增加的各种形式出口情况开始引起国外市场重视进而带弱外盘的态势仍在延续。

　　盘面上看，伦铝围绕1800震荡之后在美元重压下再度下跌；沪铝短期短期冲高之后延续阴跌走势，但你跌幅相对较小，短期创新低概率不大。

　　下周经济数据相对较少。近期关注点主要集中在宏观方面市场情绪和集体走势的影响方面。美元大幅走强成为最主要的因素，市场对非美货币争相贬值达成共识，对非美国市场尤其是新兴市场需求放缓资金外流的担忧在逐步加重，而欧元区希腊问题谈判仍在焦灼进行，总体而言宏观面对基本金属呈现明显的下行压力。关注贵金属明显下跌是否会带动基本金属走弱。