供给方面：

　　1.继新疆、广西压减产量之后，贵州也将进行限产，云南前期关停产能开始复产，但进度偏缓慢，全年产量不断仍有调降压力。进口方面，7月铝锭进口维持在年内高位，但8月之后将放缓。关注限产限电地区的实际落地表现，以及其他地区跟进情况。

　　2.需求方面：铝价抬升，下游采购成本增加，部分了下游的采购补库。初端下游行业中，铝板带、铝箔订单较佳，铝型材订单略弱，进入9月份下整体下游订单现回升迹象。

　　3.库存方面：社会库存环比增加0.2万吨至75.1万吨，短期库存或小幅变动。

　　4.整体来看：供应端收缩的忧虑仍在持续发酵。广西9月压减电解铝和氧化铝产量，需关注实际执行情况；新疆昌吉已要求8月开始约束产出，但新疆其它地区暂时无限产；青海还未给出具体限制政策；而云南地区铝企业开始转向复产，但恢复进度有待观察。北美最大铝业会议认为，供应链问题短期难解，供需矛盾未来可能进一步发酵。整体来看，供应端收缩的忧虑仍在，并存在持续加码可能，我们认为沪铝年底前有望冲击2.5万，但节奏上我们需要留意下游接受程度及短期过快上涨引发的官方层面潜在干预风险。

　　操作建议：偏多思路，适当增加短线交易

　　风险因素：抛储量动态调整；出口政策调整；货币快速转向；几内亚国内动荡加剧；国内限产政策变动。